但实际上海信电器收购的东芝电视资产完全就是个,线下实体零售的双十一

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但实际上海信电器收购的东芝电视资产完全就是个,线下实体零售的双十一

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处于“无限期”停牌的乐视网(300104.SZ),估值正接二连三被机构腰斩之后再腰斩
11月15日,中邮基金、嘉实基金、易方达基金纷纷发布公告,年内第三次下调乐视网估值,其中嘉实和易方达给出的调整后价格为3.91元/股,中邮基金给出3.92元/股,均较10月末的第二次估值打了对折。
3.91元的估值,相比乐视网15.33元的停牌价,折扣达到74.49%。这样的价格理论上让贾跃亭的大量股权质押都面临爆仓。已无力履行对上市公司承诺的贾跃亭,或许也将无力赎回质押股权。这意味着,金融机构将被动陷于风险之中。
经第一财经梳理,2013年以来,贾跃亭共办理34笔股权质押,19笔尚无解除质押信息,涉及13家金融机构及1家“神秘”质权方。记者了解到,这些融资的质押率普遍在2~4折,若以3.91元的估值计算,提供质押的机构或将面临数十亿风险敞口。其中为贾跃亭提供近百亿融资的“神秘”质权方,就将面临超过30亿元的爆仓风险。随着估值不断跳水,也让被套其中的机构和散户被置于残酷的亏损预期之中。
质押账面“被”爆仓
乐视网三季报显示,贾跃亭仍是乐视网第一大股东,共持有股票约10.24亿股,持股比例25.67%,其中10.20亿股被质押,质押比例达到99.53%。而乐视资金危机爆发以后,贾跃亭所持股份目前已全部遭到冻结。
以乐视网停牌前的收盘价15.33元计算,贾跃亭质押的乐视网股份市值达到156.37亿元。若以最新的3.91元估值来看,贾跃亭的质押股账面将贬值至40.04亿元。这意味着,曾经为贾跃亭慷慨解囊、质押套现的金融机构,在贾跃亭已无力赎回的情况下,将面临巨大的风险敞口。
第一财经根据乐视网公告梳理,2013年以来,贾跃亭共办理34笔股权质押,其中明确解除质押的仅15笔。尚无解除质押信息的19笔股权质押,涉及10家券商、1家信托、2家银行以及1家不明身份的质权方。
Wind数据更进一步显示,上述仍在质押状态中的,国开证券3笔;中信证券、国信证券、山西证券、平安信托各两笔;民生银行、海通证券、国君证券、东方证券、中泰证券、西南证券、平安证券各有一笔。
贾跃亭最大一笔质押发生于2015年10月27日,其将所持有的限售股4.67亿股、流通股4000万股,共计5.07亿股进行质押,占其当时所持乐视网股份的64.81%。但未披露具体质权方,质权方类型仅显示为一般公司。贾跃亭依靠这笔5.07亿股的质押,套现金额近百亿元。
2015年10月,贾跃亭进行该笔质押时,乐视网均价在50元左右,除权后25.67元/股,若质押率维持在40%的水平,则当时质押价格除权后约在10元。第一财经此前获得的资料显示,乐视网股权质押率均未达到40%,而是处于24%~38%之间。由此保守测算,贾跃亭当时的质押均价大约接近8元/股。
记者从券商人士处了解到,券商的股票质押业务,一般预警线通常为160%,平仓线通常为140%,接近预警线资金方就会通知融资方补充质押或追加保证金,若跌穿平仓线,将被终止交易要求赎回,无力赎回则将被强制平仓。
据上述警戒线和平仓线计算,贾跃亭5.07亿股的质押预警线除权后大约是12.8元/股,平仓线大约为11.2元/股。以此看,乐视网的停牌价距离约两个跌停,若三个跌停将击穿此平仓线。而嘉实和易方达给的3.91元估值,低于平仓线约65%。
2015年1月3日,贾跃亭还曾以同样的理由,即为了乐视生态业务的发展,向海通证券进行了一笔金额较大的质押,质押数目2600万股,以上述方法同类计算,这笔质押预警线大约是4.76元/股,平仓线大约为4.17元/股,均高于3.91元的估值。
而再往前追溯,贾跃亭在2014年,几乎每个月都有进行零散的股票质押融资。2014年乐视网的股价除权后均价约在9元,以此均价来看,贾跃亭当年的质押警戒线平均在4.5元/股,平仓线平均约在3.93元/股,也均高于3.91元的估值。
这意味着,以公募基金所给出的最新估值为参照,贾跃亭质押到一众机构手中的股票账面均已爆仓。根据除权后的价格,第一财经粗略估算,为贾跃亭提供股权质押的金融机构或将面临数十亿风险敞口。其中,5.07亿股的“神秘”机构就将面临超过30亿元的风险敞口。
“实际的风险敞口不会有账面看起来这么大,乐视中间还做了定增、送转。”上海一券商人士对第一财经表示,一般大机构给创业板的质押率不会到四折,有时候只有两折,也会进行一些风险承担的约定,例如会有相应的条款,约定优先保证资金方利益。
牛散机构皆被重伤
乐视网11月11日晚间发布公告称,贾跃亭表示因乐视非上市体系及其本人的资金、债务原因,已无力履行借款予上市公司的承诺,以及增持上市公司股份的承诺,对上市公司构成违约。这被认为给无限期停牌的乐视网再蒙阴影,也成为11月15日一众机构再将乐视网估值下调的直接原因。
乐视网停牌前价格为15.33元,这意味着,距离3.91元的估值,将有连续13个跌停板,这对于持有乐视网的投资者,无论机构还是散户,都是重伤。
在乐视网的机构股东中,共有34家基金重仓乐视网,持股数量为12.30亿股,持股总市值为14.07亿元。其中,中邮基金持股比例最高,达到2.89%。此外,中央汇金资产管理有限责任公司,亦同样持有乐视网2.2%的股份。
2016年8月,乐视网以每股45.01元的价格向四名定增对象合计发行1.07亿股。除了财通基金认购3910万股、嘉实基金认购2133万股、中邮基金认购2133万股外,牛散章建平也投入11.19亿元,认购2488万股。
当时的定增价格复权后约22.5元,超过嘉实和易方达的5.7倍,这意味着参与定增的机构浮亏越来越大。
实际上,参与定增的投资者今年8月股票已过限售期,但由于乐视网无限期停牌,均无法卖出止损。
在上述券商人士看来,贾跃亭个人的资金危机与乐视网的股价休戚相关。若乐视网复牌,股价下跌注定难免,首先被触发的就是股权质押风险。而股权质押风险触发,又将造成股价大跌的连锁反应,为贾跃亭融资的金融机构,以及参与乐视网投资的投资者都被置于风险之中。

A股上市公司海信电器(代码:600060)收购的日本东芝旗下TVS95%的股权被视为其国际化战略的重要一笔。但消息公布后的第一个交易日,海信电器高开低走,小幅高开后冲高,随后股价震荡下挫,午后小幅回升后再次回落,收盘下浮上涨0.45%,最终报15.63元。
分析人士告诉蓝鲸TMT记者,这笔作价7.98亿元人民币的买卖看似划算,但实际上海信电器收购的东芝电视资产完全就是个“财务垃圾”,不仅其账面净负债达到了将近9亿元人民币,而且每年还得再亏损好几个亿!原本海信电器净利已经连续三个月大跌,一旦并购将直接把海信电器整体拖入巨亏的深渊。
7.98亿元人民币借道东芝国际化
根据海信电器的公告,此番作价7.98亿元人民币收购,是东芝所持有的东芝映像解决方案公司95%股权,该公司负责开发和生产“REGZA”品牌电视机,东芝保留5%股权。本次股权转让完成后,TVS公司将成为海信电器的控股子公司,并将获得东芝电视40年全球品牌授权。
消息一出,日本网友表示不乐意,称价格比足球队员转会费还低。但根据财务数据显示,海信电器收购的TVS实际上是一家资不抵债的公司。
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双十一这一天,北京的不少商场都挤满了人。比起线上令人眼花缭乱的广告、预告和复杂的红包,对比下来发现线下商场在部分商品上的折扣更实在,还能试穿衣服和鞋。当然,她同时在天猫和京东也下单买了不少生活用品和小家电。
正如阿里巴巴集团CMO董本洪在今年天猫双十一发布会上说的,“双十一不再是网购节,因为线上线下已经融合了。”
虽然天猫在第9个双十一上依然再次创造了新销售额纪录——1682亿,但你可能忽略了,为了给线上增加流量,今年天猫在线下投入了多少。
这个堪称中国零售行业的“春节”的战场已经始发生了变化。而线下,正在成为双十一新的战场。
曾经被质疑将被电商击垮的线下,如今再次成了刺激消费者欲望的新场景。“60%的消费者认识一个新品牌是通过逛街时发现的。”欧晰析企业管理咨询大中华区合伙人庄淳杰告诉界面记者,“如果线上的企业来线下找流量,仍然能够获取很多新的客群,尤其是通过让消费者了解到新活动,获取新体验之后。”
这也是为什么电商巨头们在大张旗鼓地向线下扩张——它们正试图在线下寻求新的营收增长点。自2016年10月马云提出“新零售”的概念,经过一年时间,今年的双十一成为新零售的一次“大阅兵”。
今年双十一,天猫在国内外超100万商家,包括4000家天猫小店都贴上了双十一海报和二维码红包。与此同时,60家快闪店也作为了新零售的一部分出现在了全国12个城市的50个核心商圈。
同样,京东线下布局的160家京东之家和京东专卖店、超过5000家京东家电专卖店和母婴体验店、与京东掌柜宝合作的数十万家便利店,以及沃尔玛在全国的400余家门店也在双十一期间可以线上下单,门店取货。
入驻电商平台的品牌也在做自己的新零售。比如当你打开优衣库的天猫旗舰店,会发现页面下方显示着最近的门店地址和距离。在去年双十一期间,优衣库就首次尝试“天猫下单、门店自提”的服务。经过双方一年的持续推动,这项业务变得越来越成熟——调整部门结构,把线上旗舰店和线下门店的库存打通,改造订单分发和门店支持系统。据优衣库介绍,线上线下的融合让消费者购物的效率变高了和销量都有了提升。
在新零售探索中,如今品牌与电商平台有了更深度的合作,同时也因为原有的线下优势有了更强的自主权。“从依靠平台、把平台当成销售渠道,到积极地深入合作、策划执行品牌自身的各种活动,这是利用平台资源进行自身品牌建设的转变。”凯络中国数字与电商营销负责人许炜崇告诉界面记者。今年双十一,他所在的团队为30多个品牌提供电商营销服务。
许炜崇发现,越是注重体验的品类,这种线上线下打通的效果也越明显。譬如护肤品和美妆,这类产品的特点在于品种多、更新快,色号复杂,使用感因人而异,“到专柜去试试”成了不少消费者购买前的第一步。这也就是为什么,美妆品牌是推出快闪店最多的一个品类,加上“AR试妆”,这种体验变得越来越有趣和科技感。
为了增强天猫的购物体验,在双十一的前一周,天猫特地在北京三里屯做了一个带有酷炫LED大屏、闪烁猫头装饰的彩色“大盒子”——这是天猫“理想生活家”电器家居类品牌的集合快闪店。厨房、客厅、书房、卧室、卫生间5个不同主题空间,摆满了来自天猫精灵、西门子、美的、飞利浦、海尔、夏普、戴森、科勒等产品,可以说是一个相当集中的场景化展示。
天猫理想生活家快闪店天猫理想生活家快闪店
在这这些快闪店里,还有各种互动装置、明星直播和AR红包。而通过这些互动,你的数据就被记录了下来,成为打通线上线下数据的一个通道。
曾经快闪店只是一种小规模的创意营销,如今它作为新零售的一种形式开始越来越被重视。“其实在今年618的时候,我们已经试验过一次,有19个品牌和天猫合作了快闪店,双十一是一次规模化的复制。”天猫双十一快闪店项目负责人告诉界面记者,这次参与的品牌包括宝洁、兰蔻、SK-II、乐高、BOSE、雅诗兰黛、西门子、三只松鼠、三星、飞利浦等等。
“线上线下的联手促销目的并不局限于销量,更多在于收集消费数据,从而让平台可以更好地帮助品牌商家对产品进行细化定位,寻找市场需求点进行精准营销,把握核心目标用户。”中国电子商务研究中心主任曹磊在接受采访时说。
在新零售趋势下,当线下流量重新被重视,线下实体店也纷纷尝试抓住这个重新翻身的机遇。
在11月初,“银泰,双十一主会场”这样白字红底的大型条幅席卷了银泰在全国的51家商场。作为阿里在实体百货行业的试验田,银泰已经很熟稔地用阿里的那一套玩法在线下提前吸金:“红包雨”、“捉猫”、限时预购等活动提前一周在银泰开打。整个活动期间,武林银泰百货侧门的顺丰站点忙碌不已,他们是专门负责为这些来银泰疯抢的人群邮递包裹,凭借购物小票可以免费为其发送一个包裹。
入驻京东的沃尔玛今年首次在线上和400多家门店同时进行了双十一最高五折的优惠,并利用京东和京东到家两个平台提供线下配送服务。这个优惠力度甚至超过了很多品牌的官方旗舰店,不过这些品牌基本上只局限于快消品和电器。
这种大促基于实体零售固有的优势,“线下实体零售的双十一,一定要做那些在线上不太好做的那类产品,比如线上很多是重量轻、价格高的产品。像日化、饮料这些还是线下有优势,毕竟高重量、低单价的商品电商的物流成本难以解决。”毕马威中国消费和零售主管合伙人钱亦馨告诉界面记者。
不过在做线上和线下融合这件事上,无论是电商还是实体店,都不是容易的事情。“现在实体零售很多业主关心两个问题,我的生意如何上线,线下会员怎么盘活?”闪电购一名员工告诉界面记者企业的主要诉求和痛点。
在庄淳杰看来,线下企业做O2O融合时最大的挑战是,传统零售物流、门店、商品货架等设计最初并不是为了满足线上宅配的设计,而是为了让消费者到店消费,这时候小订单多频次配送可能是稍大的挑战。另外,真正的融合难以实现,消费者在线上线下购买商品的ID并不同,线下企业并不知道消费者在线上其他平台的购物喜好,比如沃尔玛并不知道自己的顾客平时在天猫上购买什么,只能通过跟京东的合作享受到部分会员数据进而互相借势,但更多企业还处于单打独斗阶段。
单打独斗的鸡肋就是,这些APP的频次太低。而像双十一这样的促销节日,成了零售商们发展会员和APP下载量的机会。
从这次双十一来看,其实第一场关于新零售的大考验还在相当初级的起步阶段。
重构生产、销售和服务链条,这是电商和实体店共同面临的新零售挑战。“越来越多的中国电子商务平台和零售商,正在采用全渠道模式,采用大数据、人工智能和AR等新技术,以提升客户体验。”钱亦馨说。

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